Parasti biržas noteikumus nosaka pašas biržas, pamatojoties uz spēkā esošajiem tiesību aktiem. Apgriezto procedūru sauc par svītrošanu no saraksta.

Lai emitenta vērtspapīri tiktu laisti apgrozībā biržā, uzņēmumam tiek izvirzītas vairākas prasības, piemēram, kapitalizācijas lielums, emitēto un apgrozībā esošo vērtspapīru skaits. vērtspapīri, preču vai pakalpojumu pārdošanas apjomi, minimālā bilance utt. Turklāt emitentam ir jāatbilst noteiktiem uzņēmējdarbības caurskatāmības, uzņēmuma atvērtības un potenciālo investoru iespējas iegūt ticamu informāciju standartiem.

Iekļaušanas procedūra Krievijā, piemēram, Maskavas starpbanku valūtas biržā (MICEX), sastāv no šādiem posmiem.

Pirmkārt, tiek uzrakstīts pieteikums, kas adresēts biržas ģenerāldirektoram. Tam ir pievienoti dokumenti, kas apliecina uzņēmuma atbilstību biržas kotēšanas noteikumiem.

Pēc tam 10 dienu laikā birža var atteikt uzņēmumam vai piedāvāt noslēgt līgumu par vērtspapīru ekspertīzes veikšanu.

Pēc tam 45 dienu laikā tiek veikta pati pārbaude, un, pamatojoties uz tās rezultātiem, biržas direktoru padome pieņem lēmumu par vērtspapīra iekļaušanu sarakstā. Un birža ar emitentu noslēdz attiecīgu kotēšanas līgumu.

Tajā pašā laikā daudzi Krievijas uzņēmumi iziet kotēšanas procedūru ārvalstīs, tāpēc apskatīsim, kā tas tiek darīts Londonas fondu biržā. Pirmkārt, mūsu likumdošana ļauj tikai Krievijas profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem ņemt vērā tiesības uz akcijām un obligācijām, tāpēc runa ir nevis par pašu finanšu instrumentu, bet gan par depozitāro sertifikātu iekļaušanu sarakstā.

Šobrīd prasības emitentam ir šādas. Pirmkārt, prospektam ir jābūt reģistrētam Apvienotās Karalistes biržas sarakstā (UKLA). Otrkārt, uzņēmums sniedz savus pārskatus, kas sastādīti saskaņā ar starptautiskajiem finanšu standarti(IFSR), par pēdējiem 3 gadiem, ar pēdējo ziņojumu ne vairāk kā 6 mēnešus pirms pieteikuma datuma. Treškārt, vismaz 25% uzņēmuma vērtspapīru jābūt brīvā apgrozībā Eiropas valstīs. Parasti sagatavošana nepieciešamie dokumenti aizņem 3-4 mēnešus. Citu biržu saraksta noteikumiem ir sava specifika, taču tie kopumā ir līdzīgi.

Iekļaušana sarakstā sniedz emitentam vairākas priekšrocības. Galvenais, ka iziešana biržā ir vienkāršs un lēts veids, kā piedāvāt savus vērtspapīrus visplašākajam investoru lokam. Tikpat svarīgi ir tas, ka pēc tam, kad uzņēmuma akcijas vai obligācijas tiek kotētas biržā, tās kļūst likvīdas. Turklāt uzņēmuma vērtspapīru atpazīstamība biržās ir skaidrs pierādījums noteiktam biznesa uzvedības līmenim, kas palīdz būtiski uzlabot organizācijas un tās vadības tēlu.

No 499-500 mācību grāmatas

Kotēšana ir režīms, kas regulē vērtspapīru iekļaušanu biržas kotācijā. Kotēšana attiecas uz Biržas kotēšanas komisijas darbību, kas paredz šādu mērķu sasniegšanu:

1. vērtspapīru iekļaušana biržā pēc šo vērtspapīru emisijas sabiedrības finansiālā stāvokļa izpētes;

2. vērtspapīru maiņas kursa vērtības noteikšana, kā arī to kursu (cenu) reģistrēšana un publicēšana maiņas biļetenos.

Pamatojoties uz biržas noteikto prasību līmeni vērtspapīriem un to emitentam, tiek nošķirta iekļaušana sarakstā un iepriekšēja iekļaušana sarakstā. Iepriekšēja iekļaušana sarakstā tiek uzskatīta par sākotnējo posmu iekļaušanas sarakstā. Vērtspapīru kotēšanas un iepriekšējas kotēšanas kārtības ieviešana ir vērsta uz to, lai nodrošinātu investoru un biržas biedru interešu aizsardzību no iespējamiem zaudējumiem emitentu bankrota dēļ.

Uzskaitīšanas procedūra ietver šādas darbības:

Emitenta vai tā pilnvarotā pārstāvja, kas ir profesionāls starpnieks, pieteikuma iesniegšana vērtspapīru iekļaušanai sarakstā;

Līguma slēgšana ar biržu ekspertīzes veikšanai;

Vērtspapīru emitenta dibināšanas dokumentu, bilanču un pārskatu, un citu dokumentu pārbaudei nepieciešamo un pietiekamo dokumentu nodrošināšana;

Vērtspapīru ekspertīzes veikšana, pamatojoties uz to apgrozības ilguma un apjoma analīzi; emitenta darbības rentabilitāte, likviditātes rādītāji, segums, pamatojoties uz bilanci, vērtību izmaiņas pamatkapitāls utt.

Pārbaudes rezultātu izskatīšana Vērtspapīru iekļaušanas komisijas vai biržas kotēšanas komisijas sēdē, piedaloties emitentiem, to starpniekiem un biržas speciālistiem.

Vērtspapīri, kuriem ir veikta iekļaušanas procedūra t.i. kas atbilst biržas minimālajām prasībām attiecībā uz vērtspapīriem, ir iekļauti biržas kotāciju sarakstā.

Vērtspapīri, kas daļēji izturējuši kotēšanas procedūru, t.i. atbilstoši jebkuriem atsevišķiem rādītājiem ir iekļauti biržas provizoriskajā sarakstā. Visi darījumi ar vērtspapīriem, kas nav iekļauti biržas sarakstā, ir jāveic ārpus biržas tirdzniecības sistēmas. Birža neuzņemas profesionālu atbildību par šādu darījumu uzticamību un likumību.

Pēc kotēšanas komisijas izturēšanas vērtspapīri tiek nodoti kotēšanas komisijai, kas nosaka vērtspapīra cenu, to pirmo reizi pārdodot biržā. Kotēšanas komisija nosaka vērtspapīru likviditāti, prognozē to pieprasījumu, nosaka to pievilcību investoriem, pamatojoties uz informāciju, kas saņemta no emitenta un tā starpniekiem.

Delisting ir procedūra vērtspapīru izslēgšanai no biržas saraksta. Šī procedūra biržā tiek organizēta šādos gadījumos, kad:

1. emitents tiek pasludināts par bankrotējušu vai finansiālais stāvoklis atzīts par neapmierinošu, pamatojoties uz turpmākajām ceturkšņa bilancēm un pārskatiem;

2. ir samazinājies vērtspapīru publiskā piedāvājuma apjoms vai vērtspapīri vairs neatbilst minimālajām prasībām iekļaušanai biržas sarakstā;

3. Emitents pēc rakstiska pieteikuma izņem savus vērtspapīrus no kotēšanas saraksta, piemēram, saistībā ar tā vienas emisijas vērtspapīru apmaiņu pret jaunemitētiem vērtspapīriem, akciju sadalīšanas, apvienošanās ar citu uzņēmumu u.tml.

4. emitents līgumā noteiktajos termiņos neiesniedz gada (ceturkšņa) pārskatus par savu darbību, pārkāpj pārbaudes apmaksas noteikumus vai citus vērtspapīru kotēšanas līguma nosacījumus.

Jāpiebilst, ka pēdējos gados pasaules praksē lielajās biržās attīstās sekundārie biržu tirgi, kuros vērtspapīri tiek tirgoti, neizejot kotēšanas procedūru. Taču šajos tirgos investora risks ievērojami palielinās.

Kotēšana ir procedūra, kādā uzņēmuma akcijas ieraksta biržas vērtspapīru reģistrā.

Vērtspapīru kotēšanas procedūra tiek veikta pēc emitenta iniciatīvas tomēr dažos gadījumos iekļaušana sarakstā notiek pēc pašas biržas pieprasījuma. Runa ir par par vērtspapīriem, kas ir populāri tirgotāju vidū un tiek izplatīti pa neoficiāliem kanāliem.

Vērtspapīru kotēšana biržā sniedz emitentam šādas priekšrocības:

• Papildu kapitāla piesaiste investoru līdzekļu veidā;
• Ieiešana starptautiskajā akciju tirgū;
• Emitenta reitinga novērtējums;
• Uzņēmuma investīciju pievilcības paaugstināšana;
• Vērtspapīru likviditātes palielināšana;
• Iekļaušana sarakstā ir papildu aizsardzības līmenis noguldītāju līdzekļiem.

Iepriekšēja saraksta izveide

Ja uzņēmums pilnībā neatbilst biržas prasībām, tas tiek iekļauts provizoriskajā tirgoto vērtspapīru sarakstā - prelisting. Tas palīdz aizsargāt investorus no riskantiem ieguldījumiem. Akcijas, kas atrodas pirmskotēšanas stadijā, var pirkt un pārdot. Tiesa, ne tirdzniecības platformas ietvaros.

Iekļaušanas procedūra

Uzskaitīšanas procedūru var iedalīt 4 galvenajos posmos:

1. Paša emitenta vai emitenta intereses pārstāvoša profesionāla konsultanta iesniegta pieteikuma reģistrācija
2. Īpašas pārbaudes veikšana biržā. Vērtspapīri tiek analizēti pēc apgrozības ilguma un apjoma. Tiek vērtētas arī paša emitenta darbības: rentabilitāte, likviditāte, kapitāla plūsma utt.
3. Nepieciešamās dokumentu paketes nodrošināšana. Kotējot biržā, uzņēmumam ir jāiesniedz auditēti finanšu pārskati par 3 pagājušajā gadā darbības, apstiprināts prospekts, kompetentu speciālistu atsauksmes utt.
4. Saņemto ekspertu vērtējumu analīze, ko veic Vērtspapīru uzņemšanas komisija. Tās sēdē tiek noteikta akciju likviditāte un to izvietošanas sākotnējā cena, prognozēts pieprasījums un investīciju pievilcība.

Bet tas vēl nav viss. Katrai vietnei ir savas prasības finanšu rādītāji emitentam.

Apsveriet situāciju, izmantojot Ņujorkas biržas piemēru:

Tirgus kapitalizācija. Lai uzturētu sarakstu NYSE, šim skaitlim ir jābūt vismaz 75 miljoniem USD jebkurā 30 dienu periodā. Ja tas tā nav, uzņēmumam tiek noteikts 18 mēnešu pārbaudes laiks. Tas ir taisnība tikai tad, ja vadība nodrošina pārliecinošu biznesa plānu, lai sasniegtu vajadzīgo skaitli. Starp citu, IPO laikā visu uzņēmuma vērtspapīru kopējai vērtībai nevajadzētu būt mazākai par 100 miljoniem USD.

Akciju cena. "Penny Stock" ir Volstrītas slengs par vērtspapīriem, kuru vērtība ir mazāka par dolāru. Ja to cena 30 dienu laikā nepaaugstinās virs 1 USD, akcijas tiek izņemtas no saraksta. Bet arī šeit ir iespēja rehabilitācijai - 6 mēneši, lai atjaunotu vērtību.

Korporatīvie standarti. Ņujorkas birža ļoti stingri ievēro to atbilstību. Viņai ir svarīgi zināt, kas ir direktoru padomē, cik neatkarīgi ir auditori, vai starp darbuzņēmējiem ir saistīti uzņēmumi utt.

Kad tirgus vērtība akcijas vai emitenta apgrozījums samazinās līdz kritiskajam līmenim, tiek piemērota izslēgšanas procedūra. Visbiežāk izslēgšana no biržas ir apvienošanās/iegūšanas vai privatizācijas sekas.

Uzskaites veidi

Kotēšanas veida klasifikācija ir atkarīga no tā, vai emitenta vērtspapīri tiek tirgoti ārvalstu biržās:

1. Primārais saraksts. Iekļaušana vietējā biržā. Lai sasniegtu ārzemju tirdzniecības platformas, Krievijas uzņēmumiem ir jāveic primārā reģistrācija mājās.
2. Sekundārais saraksts. Attiecīgi tiekot iekļauts ārvalstīs tirgoto akciju sarakstā.

1. Tiešais saraksts. Emitenta reģistrācija, kas tikai ienāk ārējā tirgū. Turklāt, iegādājoties sākotnējo biznesu ārzemēs.
2. Depozitāriju sertifikātu uzskaitījums. Tiek reģistrēti nevis vērtspapīri, bet gan depozitārie sertifikāti.

Ja emitents vienlaikus tiek kotēts vairākās biržās, tiek piemērota šāda klasifikācija:

1. Dubultā uzskaite. Uzņēmums ir uzskaitīts secībā vairākās vietnēs vienā štatā. Priekšrocība ir palielināta likviditāte.
2. Krusta uzskaitījums. Vienlaicīga reģistrācija dažādās vietnēs dažādās valstīs. Starp šīm biržām tiek noslēgts līgums, kura ietvaros iekļūšana kotācijā vienā no tām būtiski vienkāršo līdzīgu procedūru otrā. Priekšrocība ir samazinātas izmaksas un termiņi.

Iekļaušanas noteikumi

Iekļaušanas noteikumi

Kotēšanas noteikumi ir noteikumi, kas vērtspapīru emitentam ir jāievēro kā nosacījums iekļaušanai sarakstā noteiktā biržā.

angļu valodā: Iekļaušanas noteikumi

Skatīt arī: Vērtspapīru iekļaušana sarakstā

Finam finanšu vārdnīca.

Skatiet, kas ir “Saraksta noteikumi” citās vārdnīcās:

Sarakstā- (Kotēšana) Iekļaušana ir procedūru kopums vērtspapīru laišanai apgrozībā biržā Iekļaušanas definīcija, iekļaušanas priekšrocības un trūkumi, iekļaušanas veidi, kotēšanas procedūras posmi, kotēšanas saraksts, izslēgšana... .. . Investoru enciklopēdija

Apmaiņa- (Birža) Birža ir tirdzniecības organizēšanas veids regulāras tirdzniecības veikšanai, finanšu aktīvu un līgumu pārdošanai. Darbs darba biržā, pieprasījums pēc piedāvājumiem un preču biržas cenu politika, biržas darbība, valūta Londona un. ... Investoru enciklopēdija

Sarakstā- – vērtspapīra iekļaušanas tirdzniecībā biržā kārtība. Parasti biržas noteikumus nosaka pašas biržas, pamatojoties uz spēkā esošajiem tiesību aktiem. Apgriezto procedūru sauc par svītrošanu no saraksta. Lai emitenta vērtspapīri tiktu iekļauti...... Banku enciklopēdija

Starptautiskās reitingu aģentūras- (Starptautiskās reitingu aģentūras) Reitingu aģentūras ir organizācijas, kas iesaistītas finanšu tirgus struktūru maksātspējas novērtēšanā: valstu kredītreitingi, Fitch Ratings, Moody s, S&P, Morningstar, ... ... Investoru enciklopēdija

Šim terminam ir arī citas nozīmes, skatiet sarakstu. Listing (no angļu saraksta saraksta) ir procedūru kopums vērtspapīru iekļaušanai biržas sarakstā (biržas tirdzniecībai atļauto vērtspapīru sarakstā), kontroles veikšanai... ... Wikipedia

Prasības biržas darbībai- biržai ir pienākums apstiprināt: noteikumus par pielaidi dalībai tirdzniecībā biržā; biržas tirdzniecības noteikumi, kuros jāietver darījumu veikšanas un reģistrēšanas noteikumi, pasākumi, kuru mērķis ir novērst... ...

Londonas birža ... Wikipedia

Vērtspapīru iekļaušana biržā- tos, kas atbilst likuma prasībām, var pielaist tirdzniecībai biržā Krievijas Federācija emisijas kategorijas vērtspapīri to izvietošanas un apgrozības procesā, kā arī citi vērtspapīri, tajā skaitā ieguldījumu fondu ieguldījumu apliecības... ... Enciklopēdiskā vārdnīca-uzziņu grāmata uzņēmumu vadītājiem

OTC TIRGUS, ārpusbiržas apgrozījums- (angļu ārpusbiržas tirgus) – veids, kā organizēt tirdzniecību vērtspapīru tirgū pa telefonu un (vai) elektroniskās sistēmasārpus biržas un, kā likums, ar dīlera piedalīšanos. Uz V.r. Lielākā daļa akciju un valsts akciju tiek tirgotas...... Finanšu un kredītu enciklopēdiskā vārdnīca

Direktīva, saskaņā ar kuru Eiropas tirgos tirgotajiem vērtspapīriem piemēro īpašus, vienkāršotus noteikumus par iekļaušanu sarakstā. Angļu valodā: European Commission Listing Particulars Direktīva angļu valodā Sinonīmi: 8 /390/EEC Skatīt arī: Listing of value... ... Finanšu vārdnīca