Обикновено правилата за листване се определят от самите борси, въз основа на действащото законодателство. Обратната процедура се нарича делистване.

За да могат ценните книжа на емитента да бъдат допуснати до обращение на фондовата борса, компанията е обект на редица изисквания, като размер на капитализацията, брой издадени и циркулиращи ценни книжа, обеми на продажби на продукти или услуги, минимален баланс и др. Освен това емитентът трябва да отговаря на определени стандарти за прозрачност на бизнеса, откритост на компанията и възможност за потенциални инвеститори да получат надеждна информация.

Процедурата за листване в Русия, например на Московската междубанкова валутна борса (MICEX), се състои от следните етапи.

Първо се пише заявление, адресирано до генералния директор на борсата. Той е придружен от документи, потвърждаващи съответствието на компанията с правилата за листване на фондовата борса.

След това в рамките на 10 дни борсата може да откаже компанията или да предложи да сключи споразумение за извършване на проверка на ценни книжа.

След това се извършва самата проверка в рамките на 45 дни и въз основа на резултатите от нея бордът на директорите на борсата взема решение за включване на ценната книга в листването. И борсата сключва съответно споразумение за листване с емитента.

В същото време мн руски компаниипреминат през процедурата за листване в чужбина, така че нека да разгледаме как става това на Лондонската фондова борса. На първо място, нашето законодателство позволява само на руски професионални участници на пазара на ценни книжа да вземат предвид правата върху акции и облигации, така че говорим за листване не на самите финансови инструменти, а на депозитарни разписки.

В момента изискванията към емитента са както следва. Първо, проспектът трябва да бъде регистриран в UK Listing Authority (UKLA). На второ място, компанията предоставя своята отчетност, съставена в съответствие с международните финансови стандарти(IFSR), за последните 3 години, с последния отчет не повече от 6 месеца преди датата на кандидатстване. Трето, най-малко 25% от ценните книжа на компанията трябва да бъдат в свободно обращение в европейските страни. Обикновено подготовка необходими документиотнема 3-4 месеца. Правилата за листване на други борси имат свои специфики, но като цяло са сходни.

Листването предоставя на емитента редица предимства. Основното нещо е, че излизането на борсата е лесен и евтин начин да предложите вашите ценни книжа на най-широк кръг инвеститори. Също толкова важно е, че след като акциите или облигациите на една компания бъдат листвани на фондовата борса, те стават ликвидни. В допълнение, признаването на ценните книжа на компанията от фондовите борси е ясно доказателство за определено ниво на бизнес поведение, което помага за значително подобряване на имиджа на организацията и нейното управление.

От 499-500 учебник

Листването е режим, регулиращ допускането на ценни книжа до котиране на фондова борса. Котировката се отнася до действията на Борсовата котировъчна комисия, осигуряващи постигането на следните цели:

1. допускане на ценни книжа до търговия на борсата след проучване на финансовото състояние на дружеството, емитиращо тези ценни книжа;

2. определяне на стойността на обменния курс на ценни книжа, както и регистриране и публикуване на техните курсове (цени) в борсовите бюлетини.

Въз основа на нивото на изискванията, наложени от борсата за ценни книжа и техния емитент, се прави разграничение между листване и предварително листване. Предварителната регистрация се счита за предварителен етап за преминаване през процедурата по листване. Въвеждането на процедурата за листване и предварително листване на ценни книжа има за цел да гарантира защитата на интересите на инвеститорите и членовете на борсата от възможни загуби поради фалит на емитенти.

Процедурата за вписване включва следните стъпки:

Подаване на заявление за листване на ценни книжа от емитента или негов упълномощен представител, който е професионален посредник;

Сключване на договор с борсата за извършване на експертна оценка;

Предоставяне на документи, необходими и достатъчни за проверка на учредителни документи, баланси и отчети и други документи на емитента на ценни книжа;

Извършване на проверка на ценни книжа въз основа на анализ на продължителността и обема на тяхното обращение; рентабилност на дейността на емитента, коефициенти на ликвидност, покритие на базата на баланса, промени в стойностите уставен капитали т.н.

Разглеждане на резултатите от проверката на заседание на Комисията за приемане на ценни книжа или комисията по котиране на борсата с участието на емитенти, техните посредници и борсови специалисти.

Ценни книжа, които са преминали през процедурата за листване, т.е. които отговарят на минималните изисквания на борсата за ценни книжа, са включени в котировъчния списък на борсата.

Ценни книжа, които частично са преминали процедурата за листване, т.е. по индивидуални показатели са включени в списъка за предварителен листинг за обращение на борсата. Всички транзакции с ценни книжа, които не са регистрирани, трябва да се извършват извън системата за търговия на борсата. Борсата не носи професионална отговорност за надеждността и законността на такива транзакции.

След преминаване на комисията за листване ценните книжа се прехвърлят на комисията за котиране, която определя цената на ценната книга при първата й продажба на борсата. Комисията за котировки определя ликвидността на ценните книжа, прогнозира търсенето им, определя тяхната привлекателност за инвеститорите въз основа на информация, получена от емитента и неговите посредници.

Делистирането е процедура за премахване на ценни книжа от борсовия списък. Тази процедура се организира на борсата в следните случаи, когато:

1. емитентът е обявен в несъстоятелност или финансово положениеустановени като незадоволителни въз основа на последващи тримесечни баланси и отчети;

2. мащабът на публично предлагане на ценни книжа е намалял или ценните книжа са престанали да отговарят на минималните изисквания за листване на борсата;

3. Емитентът, след писмено заявление, изтегля ценните си книжа от списъка за листинг, например във връзка със замяната на ценните си книжа от една емисия за новоемитирани ценни книжа, при разделяне на акции, сливане с друго дружество и др.

4. емитентът не представя годишни (тримесечни) отчети за дейността си в рамките на сроковете, определени от споразумението, нарушава условията за плащане за проверка или други условия на споразумението за листване на ценни книжа.

Трябва да се отбележи, че през последните години в световната практика се развиват вторични борсови пазари на големи борси, където ценни книжа се търгуват без преминаване през процедурата за листване. На тези пазари обаче рискът на инвеститора се увеличава значително.

Листването е процедура за вписване на акции на дружество в регистъра на ценните книжа на фондовата борса.

Процедурата за листване на ценни книжа се извършва по инициатива на емитента, но в някои случаи листването става по искане на самата борса. Става въпрос заза ценни книжа, които са популярни сред търговците и се разпространяват по неофициални канали.

Листването на ценни книжа на фондовата борса предоставя на емитента следните предимства:

• Привличане на допълнителен капитал под формата на инвеститорски средства;
• Навлизане на международния фондов пазар;
• Рейтингова оценка на емитента;
• Повишаване на инвестиционната привлекателност на компанията;
• Повишаване на ликвидността на ценните книжа;
• Листването е допълнително ниво на защита на средствата на вложителите.

Предварителна регистрация

Ако дадена компания не отговаря напълно на изискванията на борсата, тя се включва в предварителния списък на търгуваните ценни книжа - предварително вписване. Това помага за защита на инвеститорите от рискови инвестиции. Акции, които са в етап на предварителна регистрация, могат да се купуват и продават. Вярно, не в платформата за търговия.

Процедура за листване

Процедурата по листване може да бъде разделена на 4 основни етапа:

1. Регистрация на заявление, подадено от самия емитент или от професионален консултант, представляващ интересите на емитента
2. Провеждане на специален преглед от борсата. Ценните книжа се анализират по продължителност и обем на обращение. Оценява се и дейността на самия емитент: рентабилност, ликвидност, капиталов поток и др.
3. Осигуряване на необходимия пакет документи. Когато се регистрира на борса, компанията трябва да предостави одитирани финансови отчети за 3 миналата годинадейности, одобрен проспект, прегледи от компетентни специалисти и др.
4. Анализ на получените експертни оценки, който се извършва от Комисията по приемане на ценни книжа. На заседанието му се определят ликвидността на акциите и началната цена на пласирането им, прогнозира се търсенето и инвестиционната привлекателност.

Но това не е всичко. Всеки сайт има свои собствени изисквания за финансови показателиемитент.

Помислете за ситуацията, като използвате примера на Нюйоркската фондова борса:

Пазарна капитализация. За да се поддържа листване на NYSE, тази сума трябва да бъде най-малко $75 милиона за всеки 30-дневен период. Ако това не е така, на компанията се дава изпитателен срок от 18 месеца. Това е вярно само ако ръководството предостави убедителен бизнес план за достигане на необходимата цифра. Между другото, по време на IPO общата стойност на всички ценни книжа на компанията не трябва да бъде по-малка от 100 милиона долара.

Цена на акциите. "Penny stock" е жаргон на Уолстрийт за ценни книжа на стойност под един долар. Ако цената им не се покачи над $1 в рамките на 30 дни, акциите се премахват от листването. Но и тук има възможност за рехабилитация – 6 месеца за възстановяване на стойността.

Корпоративни стандарти. Нюйоркската фондова борса е много стриктна по отношение на спазването им. За нея е важно да знае кой е в борда на директорите, колко независими са одиторите, има ли свързани лица сред контрагентите и т.н.

Кога пазарна стойностакции или оборотът на емитента спадне до критично ниво, се прилага процедура за делистване. Най-често отписването е следствие от сливане/придобиване или приватизация.

Видове листинг

Класификацията на типа листване зависи от това дали ценните книжа на емитента се търгуват на чуждестранни борси:

1. Основна регистрация. Листване на местна борса. Да достигне до чуждестранни платформи за търговия, руските компании трябва да преминат първичен листинг у дома.
2. Вторичен списък. Съответно включването в списъка на акциите, търгувани в чужбина.

1. Директно листване. Регистрация на емитент, който тепърва навлиза на външния пазар. Освен това чрез закупуване на първоначалния бизнес в чужбина.
2. Листване на депозитарни разписки. Поименни са не ценни книжа, а депозитарни разписки.

Когато даден емитент е листван едновременно на няколко борси, се прилага следната класификация:

1. Двойна регистрация. Компанията е посочена по ред на няколко сайта в рамките на един щат. Предимството е повишена ликвидност.
2. Кръстосан списък. Едновременна регистрация в различни сайтове различни държави. Между тези борси се сключва споразумение, в рамките на което влизането в списъка на една от тях значително опростява подобна процедура на другата. Предимството е намалените разходи и срокове.

Правила за листване

Правила за листване

Правилата за листване са правила, които емитентът на ценни книжа трябва да спазва като условие за листване на определена фондова борса.

на английски:Правила за листване

Вижте също:Листване на ценни книжа

Финансов речник на Финам.

Вижте какво представляват „Правилата за листинг“ в други речници:

Списък- (Листване) е набор от процедури за допускане на ценни книжа до обращение на фондовата борса. Дефиниция на листване, предимства и недостатъци на листване, видове листване, етапи на процедурата за листване, котировъчен списък за листване, делистване... .. . Енциклопедия на инвеститора

Размяна- (Борса) Борсата е форма на организиране на търговия за провеждане на редовна търговия, продажба на финансови активи и договори, работа на борсата на труда, търсене на оферти и ценова политика на стоковата борса, дейност на фондовата борса, валута в Лондон и. ... Енциклопедия на инвеститора

Списък- – ред за допускане на ценна книга до търговия на борсата. Обикновено правилата за листване се определят от самите борси, въз основа на действащото законодателство. Обратната процедура се нарича делистване. За да бъдат допуснати ценните книжа на емитента до... ... Банкова енциклопедия

Международни рейтингови агенции- (Международни рейтингови агенции) Рейтинговите агенции са организации, участващи в оценката на платежоспособността на субекти на финансовия пазар: кредитни рейтинги на държави, Fitch Ratings, Moody s, S&P, Morningstar, ... ... Енциклопедия на инвеститора

Този термин има и други значения, вижте списъка. Листинг (от английски list list) е набор от процедури за включване на ценни книжа в борсовия списък (списък на ценни книжа, допуснати до борсова търговия), упражняване на контрол... ... Wikipedia

Изисквания към борсовата дейност- борсата е длъжна да утвърди: правила за допускане до участие в търговията на борсата; правила за търговия на фондовата борса, които трябва да съдържат правила за извършване и регистриране на сделки, мерки, насочени към предотвратяване на... ...

Лондонската фондова борса ... Wikipedia

Допускане на ценни книжа до търговия на борсата- отговарящите на законовите изисквания могат да бъдат допуснати до търговия на борсата руска федерацияемисионни ценни книжа в процеса на тяхното пласиране и обращение, както и други ценни книжа, включително инвестиционни дялове на договорни фондове... ... Енциклопедичен речник-справочник за ръководители на предприятия

ИЗВЪНРЕДЕН ПАЗАР, извънборсов оборот- (англ. over the counter market) – начин за организиране на търговия на пазара на ценни книжа по телефона и (или) чрез електронни системиизвън борсата и по правило с участието на дилър. На В.р. Повечето акции и държавни акции се търгуват... ... Финансово-кредитен енциклопедичен речник

Директива, съгласно която специални, опростени правила за листване се прилагат за ценни книжа, търгувани на европейските пазари. На английски: European Commission Listing Particulares Directive Английски синоними: 8 /390/EEC Вижте също: Listing of valuable... ... Финансов речник